七家券商新增两融业务
华泰零门槛杠杆放至1:3
华泰证券（601688,股吧）不仅实现两融业务零门槛，客户通过络即可办理信用账户，且融资杠杆比例可以放至1：3，较为激进。理财周报
章银海/上海报道两融无疑是目前券商最为重视的业务之一。两融余额不断刷新纪录的同时，券商也将赚得盆满钵满。理财周报统计发现，融资融券业务主要集中在大券商，前十家券商融资融券市场份额合计52.12%，前二十家券商份额占比达72.75%。2014年两融业务的赚钱效应更加显现，不仅吸引7家券商新开展两融业务，包括广发、华泰证券在内的大型券商纷纷加码。从上市券商公布的业绩报告可以发现，绝大多数券商资产负债率较2013年年末有大幅提升。券商除股权融资外，常用债权融资补血，包括证券公司短期公司债、短期融资融券、公司债、次级债等。随着两融业务规模不断扩张，券商纷纷提高各自两融总规模。理财周报统计发现，20家上市券商中已有17家披露了相关方案。华泰证券两融未设门槛2014年末A股市场的暴涨尾声，注定在证券市场中留下浓重的一笔。对于2015年A股行情，市场更是充满期待。券商集体看多；上证指数在新年第一个交易周突破3400点，创5年以来新高。融资融券无疑是A股强大的助推手。截至1月8日，市场融资融券余额1.06万亿。其中，融资余额1.05万亿，融券余额78.76亿。2014年年末两融余额1.03万亿，较2013年年末增长1.96倍。作为一项“以钱生钱”的业务，两融规模越大，券商所获收益越高。理财周报（）统计发现，截至2014年11月末，国泰君安以两融523亿规模、市场占比6.34%居首；广发、华泰证券总规模分别为502亿、471亿，市场占比6.08%、5.71%紧随其后。值得注意的是，融资融券业务主要集中在大券商。前十家券商融资融券市场份额合计52.12%，前二十家券商市场份额占比达72.75%，绝大多数份额在1%以下。“创新业务需要大平台，具有显著规模经济性。加上客户分化，在这轮竞争中大券商明显受益。从草根调研情况看，融资10亿以上的客户主动性选择大券商，10%的大客户贡献90%收益。”中信证券（600030,股吧）分析师解释称。两融业务的赚钱效应对券商无疑具有巨大的吸引力。不少券商纷纷加码两融业务投入。理财周报发现，截至2014年年末，总计已有91家券商开展两融业务。其中，航天证券、川财证券、西藏同信、太平洋（601099,股吧）、世纪证券、爱建证券、联讯证券7家为2014年新增券商。与2013年相比，广发证券（000776,股吧）两融余额新增302亿，居各大券商增量之首。国泰君安、华泰、银河、招商、海通证券（600837,股吧）等前十券商两融余额也新增200亿元以上。其中，华泰证券加码力度最大，两融余额9-11月行业排名自第七上升至第三位，3个月内融资融券余额上升51.34%。从已披露的2014年12月深市券商交易统计数据看，华泰证券12月末两融余额201亿，较11月末新增42亿，增量居券商之首；同时两融余额超越国泰君安为深市最高。行业龙头中信证券则被其他券商反超，从早期的第二下降至第七位，市场份额相对年初减少1.1%。“华泰证券下半年明显改变了原有两融业务策略，不仅实现零门槛，客户通过络即可办理信用账户，且融资杠杆比例可以放至1：3，较为激进。”一名行业内人士告诉理财周报，而其他券商除了两融资金规模有限外，高门槛也是阻碍该业务增长的重要因素。据悉，除华泰证券两融业务未设资金门槛外，申银万国、国金证券（600109,股吧）门槛从5万起，中信证券为30万，其他如国泰君安、海通证券、东方证券、招商证券（600999,股吧）则是10万。上调规模，两融竞争白热化随着开展两融相关业务券商数量增多，原本的市场格局也在悄然变化。理财周报统计发现，2014年1-11月间，广发、银河、安信证券两融市场份额上涨最快为0.3%。47家券商11月末两融市场份额较2013年末呈增长态势。而中信证券、国泰君安、国信证券（002736,股吧）等行业巨头则被蚕食，市场份额分别减少1.1%、0.71%、0.48%。以国信证券为例。近三年其两融余额增长迅猛，尤其2013年达到158亿，相比2012年增长近300%。但2014年上半年增速放缓，仅增加7.7亿，市场份额有所下降。业内人士认为，两融等信用业务对净资本消耗过大，不少券商迫于资本金紧张无法扩张。“2012年以来，以两融为代表的创新业务其显著特征在于较高的资本占用，券商通过债权融资以扩大业务规模也是过去两年间普遍的实践方式。大规模债权融资将直接拉升券商负债成本。”东方证券行业分析师指出。从上市券商所公布的业绩报告可发现，绝大多数券商资产负债率较2013年有大幅提升。20家上市券商中有10家资产负债率超过70%，7家在60-70%之间。进入11月，投资者对A股市场的热情被彻底引爆，两融业务数据不断攀升。但由于各家券商两融规模有限，不少中小券商融资总额不足，需向营业部提前预约。所幸监管层对于券商流动性风险十分关注，在鼓励券商开展新型业务的同时也注重公司资本补充，要求券商在年底前上报三年资本补充规划。此外还推出证券公司短期公司债在20家券商试点，为券商拓宽融资渠道。据理财周报（）统计，2014年已有10家券商发行15单证券公司短期公司债。其中，广发证券独揽4单，合计募资155亿。除股权融资，债权融资无疑是券商补血的重要渠道，包括公司债、次级债、短期融资融券等方式。其中，滚动发行短期融资融券最为常见。统计显示，2014年共有51家券商发债融资合计6524亿。其中，发行公司债9笔、次级债70笔，短期融资融券252笔。其中广发证券731亿元居首，中信、华泰证券分别以670亿、583亿居二、三位。尽管国元证券（000728,股吧）并没有通过发行相关债券，但其对两融业务资金的需求已显得相当迫切。近日其公告称，将变更部分募集资金用途，主要用于两融业务。随着券商资本的不断补充，两融规模的不断增长，不少券商纷纷提高了两融业务总规模。理财周报统计，20家上市券商中已有17家表示提高两融业务总规模。2014年光大证券（601788,股吧）4次上调两融规模，次数最多；广发、招商、国元、国金、方正证券（601901,股吧）达3次；华泰、海通、兴业、西部、山西、东北证券（000686,股吧）2次；太平洋、宏源、东吴、长江、国海证券（000750,股吧）1次。提升规模以后，海通证券称信用业务月均投入约1100亿，最大业务规模不超过1500亿，规模最高；招商、广发证券将规模提高至1000亿；华泰证券提高至800亿元；中信证券每一年度两融业务总规模不得超过上一年度经审计的净资产值（2013年净资产717亿）。（更多独家报道请见理财周报官,微信公众号money-week，以及在苹果商品及其他应用市场下载理财周报APP）