广联达(002410):并购榜眼一统江湖 华东地区插遍红旗
事件
广联达于2011年2月23日发布公告:与兴安得力股东潘根民、廖坚伟等38名自然人及上海禹杉股权投资中心(有限合伙)签署《股权转让协议》,约定以32,000万元的价格收购潘根民、廖坚伟等38名自然人及上海禹杉股权投资中心(有限合伙)持有的兴安得力100%股权。
各转让方承诺并保证:其应在分别收到第二期股权转让款后90日内将第二期股权转让款减去相应个人所得税后的剩余数额全部用于从二级市场购买受让方的股票;其购买的该等受让方的股票在2013年5月24日以前不得转让。
评论
计价算量软件通过收购预计将实现一统江湖:兴安得力为行业内排名第二,此次收购巩固了广联达行业绝对龙头地位,同时进入了上海、江苏、浙江等战略性地区,同时兴安得力现有销售渠道能够带动广联达算量软件的销售工作,实现未来年均40%-50%的增速。我们认为此次收购价格合理。
兴安得力是建设行业信息化服务的领先企业,收购对公司的战略意义巨大:1、通过与兴安得力的战略重组,将加速公司在上海市场建立优势地位,开辟造价业务新的增长区域,进一步巩固和扩大公司造价业务在全国的优势地位;2、兴安得力现有的管理类业务和信息产品,可以丰富公司细分产品序列,并为公司管理业务和信息服务的业务成长提供业务实践支持;3、通过与兴安得力的战略重组,建立以上海为中心的区域根据地,将产生以上海为中心的长三角效应,有力驱动公司的区域联动、管理业务成长和国际化战略。
项目管理软件,通过继续加强在销售、咨询、实施、软件、服务能力,实现占据战略客户来实现成功复制。项目管理软件作为解决当前建筑行业面临困境的必须因素,依托公司行业领*的品牌效应、遍布全国的38个分支渠道以及出色的营销能力,将会得到迅速的推广,并通过战略高端客户来实现成功复制。
积极开拓国际市场:海外设立新加坡子公司,实现公司基于行业标准的世界领先图形算量软件的海外推广,11年将会孵化成功两个新产品,保证客户应用率,并梳理出完善的国外产品及市场孵化方法论,我们判断11年将实现5000万左右新增收入。
类似高管增持股票,体现对公司未来发展的重大信心:建筑业在我国的发展仍处于快速增长时期,随着城镇化水平的不断加快,未来发展空间巨大。而建筑信息化行业较建筑业本身则增速更为迅猛,国内建筑业的信息化程度比起发达国家仍然有相当大的成长空间。在这样的产业背景下,作为我国建筑信息化行业的绝对龙头——广联达公司,依托资本市场的强大推力,未来发展前景很值得期待,公司高管的增持则充分表明了对公司发展的重大信心。
投资建议
收购兴安得力,预计对公司2010年业绩增厚0.10元,上调10-12年EPS1.07、1.72、2.35,维持“买入”评级,3-6月目标价72元。